多数钢厂“冬储”政策尚未出台，后市涂塑复合钢管价格何去何从？

冬储，对北方钢厂而言，是在需求淡季保持钢厂连续生产的必要手段；对钢贸商而言，则是一把猜不准的骰子，充满了不确定性。决定是否冬储的前提，是预期收益与潜在风险之间的取舍与平衡。

每年的12月到1月都是冬储的窗口期，去年钢价经过11月的大跌之后为冬储赢得了利润空间，然而今年到目前为止，钢价依然坚挺，且库存提前下降，多数钢厂“冬储”政策尚未出台，后市钢价何去何从？从11月初开始，国内钢材市场价格出现一轮大幅上涨行情，紧接着市场价格又出现大幅回调。市场普遍认为本轮行情上涨由供需错配、运输严查、终端需求持续放量等因素造成，而进入传统淡季后，价格走跌也在意料之中。对于2020年全年螺纹钢市场均价的看法，部分机构认为要比2019年低200元/吨左右，以上海市场为例，2020年螺纹钢全年均价在3600元/吨左右。目前国内市场价格均高于这一均价水平。考虑到建筑钢材已经进入消费淡季以及南方市场库存已经开始回升，近期国内钢材市场价格仍将以回调为主。可以说，目前市场价格和时点均不是冬储的最佳时机，应以观望为主。

首先，是对明年春节后国内市场库存峰值的预期。库存峰值主要取决于产量水平，产量水平则主要取决于电炉钢的产能利用率。如果本轮国内钢材市场价格能够降到废钢-电炉流程的成本线以下，再出现今年1-2月份国内电炉钢产能利用率的低水平，2020年春节以后的库存峰值将不会超过2018年。

其次，是对明年一季度国内市场需求的预期。从政策来看，2020年地方政府专项债已经提前下发了1万亿元的额度，各省可将20%的专项债作为项目资本金，国家下调部分基础设施项目资本金比率，这些均有利于解决困扰基建补短板项目的资金问题，有望推动基础设施建设投资增速回升。同时，房地产开发投资韧性较强，建筑钢材总体市场需求前景看好。然而，2020年春节早并不意味着节后建筑工程复工早，因为北方市场尚未开春，以及两会召开期间对建筑施工影响较大，这些因素值得关注。